Marktkommentar September: Zinsen machen Wind

Marktkommentar September | 2026

Öl als Argument

Steigende Zinsen gelten an der Börse gemeinhin als Gegenwind für Aktien. Im September zogen sie in Europa und den USA kräftig an und ausgerechnet die großen Technologiewerte erreichten neue Rekordstände. Auslöser war einmal mehr der Ölpreis. Angriffe auf Tankschiffe und Energieanlagen im Iran-Konflikt ließen ihn zeitweise über 100 Dollar steigen und nährten die Sorge, dass teure Energie die Inflation erneut anheizt. Dazu kamen 162.000 neue US-Stellen im August und eine Kerninflation, die höher ausfiel als erwartet. Die Europäische Zentralbank erhöhte die Zinsen zum zweiten Mal seit Beginn des Iran-Kriegs. Knapp eine Woche später folgte die US-Notenbank mit ihrer ersten Zinserhöhung seit mehr als drei Jahren und stellte weitere in Aussicht.

Die Fünf vor dem Komma

Am deutlichsten zeigte sich die neue Lage an den Anleihemärkten. Die Zinsen zehnjähriger US-Staatsanleihen schlossen erstmals seit 2007 über fünf Prozent. Gegen Ende des Monats sorgten eine schwach nachgefragte Auktion und kräftige Stimmungsdaten der Unternehmen für den größten Tagesanstieg seit über einem Jahr. Auch die Zinsen zehnjähriger Bundesanleihen kletterten bis auf 3,64 Prozent und damit auf den höchsten Stand seit 2008. Anleger verlangten mehr Ausgleich für Inflation, hohe Staatsausgaben und eine wachsende Verschuldung der Unternehmen.

Viel Glanz auf wenigen Schultern

An den Aktienmärkten hinterließ der Zinsanstieg ein geteiltes Bild. Eine frische Welle der KI-Begeisterung trug den Technologiesektor. Meta legte nach der Vorstellung eines neuen KI-Assistenten um mehr als ein Viertel zu und zog die Chipwerte mit. Abseits der Technologie fiel die Bilanz nüchterner aus. US-Finanzwerte erlebten ihren schwächsten Monat seit dem Frühjahr 2023 und auch Rohstoff- und Immobilienwerte gaben deutlich nach. Während der S&P 500 knapp im Minus schloss, legte der technologielastige Nasdaq 100 um gut drei Prozent zu. So blieb ein Monat, in dem die Zinsen kräftig stiegen und dennoch eine kleine Gruppe großer Unternehmen den Ton angab.

Unsere Evergreen-Fonds

Evergreen Stable World Fund

Zwischen steigenden Zinsen und schwankenden Aktienmärkten gab der Evergreen Stable World Fund im September leicht nach. Belastend wirkte vor allem die Anleihekomponente, die unter dem Zinsanstieg in Europa litt. Angesichts des anhaltenden Zinsdrucks wurde die Anleihenquote im Monatsverlauf spürbar reduziert. Da der Fonds zudem den überwiegenden Teil seines Vermögens in Liquidität hält, blieb der Rückgang überschaubar.

Evergreen Sustainable World Bonds

Steigende Energiepreise und hartnäckige Inflationssorgen setzten den europäischen Anleihenmarkt im September unter Druck. Die Europäische Zentralbank hob die Zinsen erneut an, und zehnjährige Bundesanleihen erreichten Zinsniveaus wie zuletzt 2008. Für den Evergreen Sustainable World Bonds bedeutete das trotz einer kurzen Zwischenerholung einen deutlichen Rückgang. Im Gegenzug bieten die Anleihen im Fonds nun eine höhere laufende Verzinsung als zu Monatsbeginn.

Evergreen Sustainable World Stocks

Der Zinsanstieg der ersten Septemberhälfte belastete den Evergreen Sustainable World Stocks zunächst spürbar. Ab der Monatsmitte drehte die Entwicklung deutlich nach oben. Technologiewerte sind im Fonds am höchsten gewichtet und lieferten mit kräftigen Kursgewinnen den mit Abstand größten Beitrag. Finanz- und Rohstoffwerte gaben dagegen nach. Unter dem Strich schloss der Fonds mit einem Plus und lag damit in etwa auf dem Niveau des breiten Markts.

Tomorrow Fund

Für den Tomorrow Fund war die erste Septemberhälfte von deutlichen Schwankungen und Kursverlusten geprägt. In der zweiten Monatshälfte holte der Fonds kräftig auf und entwickelte sich über den Monat besser als der breite Markt. Den größten Beitrag lieferten Technologiewerte, die im Fonds am höchsten gewichtet sind, unterstützt von deutlichen Gewinnen bei Gesundheitstiteln. Finanz- und Versorgerwerte gaben hingegen nach, ohne das positive Monatsergebnis in Frage zu stellen.

Disclaimer

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